特朗普再施压！周五非农数据会否吹响美联储降息的号角

随着周三公布的(de)私营部门岗位就业增长跌至两年多来的低点后，劳动力市场放缓的风险再次引发了市场的警觉，贸易摩擦的逆风可能开始(kāishǐ)产生影响。与此同时，美国总统特朗普再次对美联储施加压力。外界将目光(mùguāng)转向本周压轴的非农就业数据(shùjù)，这会重演去年8月确立(quèlì)美联储启动降息的一幕吗？ 在经济不确定性日益增加的(de)情况下，劳动力市场可能正在走弱。根据薪资服务公司ADP周三发布的全国就业报告，5月仅创造了3.7万个(wàngè)工作岗位，远低于4月份(yuèfèn)的6.2万个，意味着就业增长刷新2023年来新低(xīndī)。 ADP首席经济学家理查森（Nela Richardson）表示：“在今年开局强劲之后，招聘(zhāopìn)势头(shìtóu)正在减弱。” ADP的报告还显示，工资增长表现依然强劲(qiángjìng)，这表明雇主没有利用较少的工作机会来压低工资。5月份私营部门创造的绝大多数新工作岗位都在服务业(fúwùyè)，尤其是休闲和(hé)酒店业。相比之下，制造业和自然资源/采矿业的工作岗位减少(jiǎnshǎo)了。 疲软的ADP数据可能预示着周五(zhōuwǔ)美国劳工统计局公布本月美国非农报告时，就业指标也将同样(tóngyàng)疲软。然而，ADP在历史上并(bìng)不能很好地(dì)预测劳工统计局的报告，尽管随着时间的推移，两者确实朝着相同的方向发展。 事实上，私营部门招聘疲软的迹象(jìxiàng)与近期就业市场强劲的其他迹象形成鲜明对比。根据劳工部最近的数据，截至5月24日的一周(yīzhōu)，申请失业救济(jiùjì)人数有所上升(shàngshēng)，依然处于阶段性低位(dīwèi)。周二的JOLTS职位空缺报告显示，4月份(yuèfèn)每个失业者有1.03个职位空缺，与3月份相比变化不大。总体而言，几乎没有明显迹象表明，整体失业率将大幅上升。 资管公司BK asset management宏观策略师施罗斯伯格(Boris Schlossberg)在接受第一财经采访(cǎifǎng)时表示，ADP报告确实表现不佳，但正如此前的(de)记录那样，更官方的非农“硬数据”才是美联储(měiliánchǔ)所关注的。从近期的指标(zhǐbiāo)看，不排除这只是一次数据异常情况(yìchángqíngkuàng)。 荷兰国际集团（ING）首席国际经济学家詹姆斯（James Knightley）在发给记者的报告(bàogào)中表示，ADP报告的主要信息是(shì)，在贸易(màoyì)紧张局势(jǐnzhāngjúshì)有所明朗之前，商业部门将对投入资金持谨慎态度。 根据华尔街的最新预测，上月美国非农或增加12万个(wàngè)就业岗位，较4月份16.7万个有所减少，失业率预计(yùjì)将保持在4.2%不变。 由于持续的贸易战(màoyìzhàn)压力，美国公司(měiguógōngsī)在招聘方面(fāngmiàn)变得更加犹豫。当天发布的另一项重磅数据显示，美国供应(gōngyìng)管理协会ISM服务业(fúwùyè)采购经理人指数(zhǐshù)从4月份(yuèfèn)的51.6降至5月份的49.9。ISM表示，这是自2020年6月疫情引发的经济衰退开始以来的60个月里(lǐ)，第四次跌破50大关。在服务业衰退之前，制造业活动也以更快的速度回落。ISM服务业调查委员会主席史蒂夫·米勒表示，虽然5月份指数的下降并不意味着严重收缩，但它揭示了受访者普遍表达的不确定性。 值得一提的是，特朗普在ADP报告(bàogào)疲软后再次要求美联储降低利率(jiàngdīlìlǜ)。“ADP数字出来了(le)！鲍威尔现在必须降低利率。欧洲已经下降了九次！”美国总统在社交媒体上表示。 市场(shìchǎng)普遍预期，欧洲央行周四可能(kěnéng)会再次降息。周三欧元区5月份的消费者价格指数CPI同比增速下降至(jiàngzhì)1.9%，低于欧洲央行设定(shèdìng)的2%的目标，创2024年9月以来(yǐlái)的新低。剔除食品和(hé)能源等波动较大的价格后，核心通胀率降至2.3%，为2022年1月以来的最低水平。通胀数据公布的大部分组成部分呈下降趋势，表明需求前景疲软。 相比之下，在看到贸易战是否会加剧通货膨胀之前，美联储并不愿意贸然(màorán)降息。在上周前往白宫与(yǔ)特朗普会面时，鲍威尔强调政策(zhèngcè)路径将完全取决于即将到来的(de)经济信息及其对前景的意义。他表示，他和联邦公开市场委员会的同事们将根据法律要求制定货币政策(huòbìzhèngcè)，以支持最大限度就业和稳定的价格，并将完全基于仔细、客观和非政治的分析作出这些(zhèxiē)决定。 第一财经记者汇总发现，近期美联储官员的表态与鲍威尔立场基本一致。达拉斯联储主席洛根表示，由于劳动力市场稳定(wěndìng)，通胀略高于(lüègāoyú)目标，前景不确定，美联储正在密切(mìqiè)关注一系列数据，以判断可能需要采取什么应对(yìngduì)措施。 牛津经济(jīngjì)研究所高级经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）此前在接受第一财经记者采访时(shí)表示，现阶段通货膨胀和就业之间的(de)关系比自疫情后复苏开始以来的任何时候都更(gèng)接近平衡。失业率仍徘徊在4%的历史(lìshǐ)低点附近，美联储首选的物价指标几乎达到了2%的目标。这种组合将使美联储在可预见的未来保持观望。 在ADP数据公布后，美债收益率走低，美元指数再次失守99关口。根据芝加哥商品交易所FedWatch工具，市场继续(jìxù)预期美联储今年将两次(liǎngcì)降息，第一次降息预计将在9月(yuè)进行。 施罗斯伯格向第一财经表示，一个有弹性的(de)(de)(de)劳动力市场可以帮助美国在不陷入衰退的情况下应对贸易战。白宫和特朗普最近采取的缓解贸易紧张局势的举措会有所帮助。与去年8月(yuè)引发市场恐慌的非农(fēinóng)时刻相比，现在的经济数据相对(xiāngduì)更好，只要非农数据不大幅低于预期，或者失业率跳涨至4.3%以上，美联储依然有足够的条件观察更多的数据表现。 (本文来自第一财经(cáijīng))